卖得更多了，赚得更少了！特斯拉二季度营收超282亿美元创新高，营业利润却大降近六成，钱都去哪儿了？

北京时间7月23日，特斯拉发布了今年二季度的财报数据，营收创下历史同期新高并超出市场预期，但盈利能力失守，调整后每股收益远低于华尔街预期，自由现金流更是时隔两年多首次转为负值。

具体来看，今年第二季度，特斯拉总营收达到282.36亿美元，同比增长26%；汽车业务收入达到205.16亿美元，同比增长23%。其中，汽车销售收入为200.06亿美元，汽车租赁收入为3.64亿美元，汽车监管积分收入为1.46亿美元。不过，特斯拉调整后每股收益为0.33美元，远低于市场预期的0.51美元。

特斯拉方面解释称，第二季度营收增长主要受到汽车交付量增加、FSD订阅增长、服务及其他业务扩大、能源业务增长，以及约5亿美元汇率正向影响的推动。

数据显示，今年第二季度，特斯拉共生产45.18万辆汽车，同比增长10%；交付48.01万辆汽车，同比增长25%，创下公司历史同期新高。

图片来源：特斯拉官微

从销售结构来看，Model 3和Model Y仍是特斯拉的销量支柱，两款车型第二季度合计生产44.29万辆，交付46.78万辆，同比分别增长12%和25%，贡献了约97.4%的交付量。包括Cybertruck等在内的其他车型生产8822辆，同比下降34%；交付1.24万辆，同比增长19%。

据特斯拉方面介绍，今年二季度，其在多个市场交付量创下历史新高，包括韩国、澳大利亚、哥伦比亚、日本、泰国、葡萄牙、菲律宾、智利、斯洛文尼亚和立陶宛等。7月，特斯拉在美国推出Model Y L，收获较好反馈。

但值得关注的是，销量和收入增长并未带来利润同步改善。今年二季度，特斯拉营业利润仅3.98亿美元（约合人民币27亿元），同比大降57%；营业利润率从去年同期的4.1%降至1.4%；汽车业务毛利率也由今年第一季度的21.1%降至16.9%。

业内分析认为，特斯拉的利润下滑主要受到汽车平均售价下降的影响。为了刺激需求，特斯拉推出了多项购车优惠，同时停产了售价较高的Model S和Model X车型。

Tigress Financial Partners分析师Ivan Feinseth表示：“特斯拉创下史上最佳的第二季度销量，但市场更关注利润表现。其销量增长主要依靠大幅折扣推动，因此利润率受到明显挤压。”

此外，特斯拉正在进行的“AI豪赌”也拖累了利润表现。今年二季度，特斯拉研发投入和资本支出大幅增加，资本支出达57.89亿美元，同比飙升142%。大规模投资直接导致自由现金流两年来首次由正转负，流出约10.9亿美元。

图片来源：特斯拉官微

特斯拉首席财务官瓦伊巴夫・塔内贾表示，公司2026年资本支出预计将超过250亿美元，并将在未来两至三年内继续增长。

特斯拉首席执行官马斯克称，特斯拉应在避免浪费的情况下“尽可能快地”推进投入，以支持自动驾驶、AI和机器人等长期发展方向。

在短期利润承压的同时，FSD订阅和Robotaxi正在逐渐成为特斯拉汽车业务之外的新增长来源。

截至今年二季度末，特斯拉FSD付费用户数量已经达到148万，较去年同期的95万增长56%，较今年一季度末增加20万。马斯克认为，随着FSD陆续获得各国监管批准，市场需求将进一步攀升。

此外，特斯拉已经开始向搭载AI3（HW3）硬件的车辆推送FSD V14 lite，将AI4车辆上V14系列的驾驶行为蒸馏到上一代硬件平台。

Robotaxi方面，特斯拉的服务范围已经扩展至美国多个城市。同时，Cybercab也已经在得州超级工厂开始生产，并进入公开道路工程测试阶段。

图片来源：特斯拉官微

特斯拉方面预计，随着制造成本持续下降以及AI、软件和Robotaxi车队业务逐步放量，未来盈利来源将进一步从硬件销售向AI、软件及车队运营业务转移。

财报发布后，特斯拉美股股价出现下跌。截至美东时间7月22日收盘，特斯拉股价下跌4.92美元，报374.01美元/股，跌幅为1.30%。盘后交易中，特斯拉股价进一步走低，下挫3%。